O Tesouro Nacional começa 2021 com uma fatura trilionária a ser
paga aos investidores. A dívida que vence este ano já somava R$ 1,31 trilhão no
fim de novembro, valor que deve crescer com a incorporação de mais juros. O
desafio chega num ano decisivo para ditar os rumos das reformas consideradas
essenciais para o equilíbrio fiscal do País - e, consequentemente, para a
capacidade de pagar toda essa dívida no futuro. Nos últimos meses, o governo
precisou se endividar mais para bancar o aumento das despesas para combater a
covid-19. A combinação da maior necessidade de financiamento com a aversão ao
risco dos investidores, turbinada pela desconfiança em relação à continuidade
do processo de ajuste fiscal no Brasil, levou o Tesouro a concentrar boa parte
das emissões em títulos de prazo mais curto. A previsão do órgão é que, no
fechamento de 2020, a dívida vencendo em 12 meses seja equivalente a 17,4% do
Produto Interno Bruto (PIB), o maior patamar desde 2005. Para os próximos três
anos, as simulações mostram uma proporção ainda maior, de 20,1% do PIB. Em
regra, a concentração de vencimentos no curto prazo representa maior risco de
financiamento, uma vez que o País precisa trocar os títulos vencidos por novos
mais frequentemente, ficando sujeito às condições do mercado.
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